Основные принципы организации и управления оборотными средствами предприятия. Управление оборотными средствами предприятия

Каждое предприятие должно иметь собственные оборотные средства.

Собственные оборотные средства используются для формирования запасов, т.е. материальных оборотных активов.

Источниками формирования оборотных средств наряду с собственными являются заемные средства, т.е. кредиты и займы, кредиторская задолженность.

Основным фактором ликвидности и платежеспособности предприятия является организация, состояние и степень эффективности использования оборотных средств.

Главными показателями эффективности использования оборотных средств являются показатели оборачиваемости.

Плановая потребность в собственных оборотных средствах определяется путем их нормирования на уровне минимальных запасов.

Финансовый анализ состояния, предприятия и эффективности использования оборотных средств является частью финансового анализа организации в целом – это основа финансовых, управленческих решений.

Эффективное управление оборотными средствами – один из главных путей обеспечения ликвидности, платежеспособности и увеличение финансовых результатов деятельности предприятий, рентабельности оборотных средств.

Эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, к ритмичности и слаженности работы предприятия.

Завышение оборотных средств ведет к излишнему их отвлечению в запасы, к замораживанию ресурсов – это дорого обходится предприятию, поскольку возникают дополнительные затраты на хранение и складирование.

Занижение оборотных средств может привести к перебоям в основной деятельности, к несвоевременному выполнению предприятием своих обязательств.

И в том и в другом случае следствием становится неустойчивое финансовое состояние, нерациональное использование ресурсов, ведущее к потере выгоды.

Политика управления оборотными активами должна обес­печить компромисс между риском потери ликвидности и эф­фективности работы, что требует решения двух важных задач.

Во-первых, задачу обеспечения платежеспособности, при­чем такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоя­нии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имею­щее достаточно оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

Во-вторых, задачу обеспече­ния приемлемого объема, структуры и рентабельности акти­вов. Известно, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, создание больших производственно-материальных запасов потребует значительных текущих расходов, а широкий ассортимент гото­вой продукции в дальнейшем может способствовать повыше­нию объемов реализации и увеличению доходов.

Свое отражение политика управления оборотными актива­ми получает в системе разработанных на предприятии нормативов, основными из которых являются:

Норматив собственных оборотных активов предприятия;

Нормативы оборачиваемости основных видов оборотных акти­вов и продолжительности операционного цикла в целом;

Система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

Нормативное соотношение отдельных источников финанси­рования оборотных активов и др.

Нормирование оборотных средств является предметом внутреннего планирования, одним из ключевых направлений управления формированием и использованием оборотного капитала.

Нормы оборотных средств – это объем запаса по важнейшим товарно-материальным ценностям, необходимым для обеспечения нормальной, ритмичной работы предприятия.

Нормы – это относительные величины, которые устанавливаются в днях запаса или в процентах к определенной базе (товарной продукции, объему основных фондов) и показывают длительность периода, обеспеченного данным видов запасов материальных ресурсов.

Нормы устанавливаются на определенный период времени (квартал, год), но могут действовать и в течение более длительного периода. Нормы пересматриваются при кардинальных изменениях деятельности, условий производства, снабжения и сбыта, изменения цен.

Норматив оборотных средств – стоимостное выражение запаса, которое показывает минимально необходимую сумму денежных средств, обеспечивающих нормальную предпринимательскую деятельность организации.

Общий норматив оборотных средств или совокупная потребность в оборотных средствах предприятия определяется как сумма частных нормативов, рассчитанных по отдельным элементам оборотных средств.

По большинству элементов оборотных средств частный норматив определяется:

Н = Р * Д, где

Н - норматив оборотных средств по конкретному элементу на конец планируемого периода;

Р - однодневный расход. Он равен частному от деления соответствующих квартальных затрат на производство на 90 дней (данные для расчета берутся из плановой себестоимости: данные IV квартала планируемого года)

Д - норма запаса в днях для данного элемента оборотных средств.

Р = затраты IV квартала / 90 дней

Цели и характер использования отдельных видов оборот­ных активов существенно различаются. Поэтому на предпри­ятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления от­дельными их видами, которая подчинена общей политике управления оборотными активами предприятия.

Управление запасами - комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесно переплета­ются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Основная цель управления запасами - обеспечение беспе­ребойного процесса оказания и реализации услуг при миними­зации текущих затрат по обслуживанию запасов. Эффективное управление запасами позволяет сократить продолжительность производственного и всего операционно­го цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высво­бодить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств и реинвестировать их в другие активы, что достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой по­литики управления запасами.

Основным индикатором эффективности управления запа­сами является соотношение темпов изменения запасов и затрат и реализации продукции: если темп роста выручки от реализа­ции больше темпа роста запасов и затрат, то управление можно считать эффективным, в противном случае качество управле­ния запасами низкое и необходим поиск резервов.

Основным показателем для оценки запасов является оборачиваемость запасов. Высокий показатель оборачиваемости указывает на недос­таточность товарно-материальных ценностей, что в дальней­шем может препятствовать развитию. Но иногда это оправдано, например, если ожидается повыше­ние цен на сырье и полуфабрикаты.

Оценить общую потребность в сырье на планируемый период;

Периодически уточнять момент заказа сырья и оптимальный средний размер партии поставки товаров;

Периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению;

Регулярно контролировать условия хранения запасов;

Иметь хорошую систему учета.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборот­ного капитала. Когда одно предприятие продает товары друго­му или оказывает услуги, это вовсе не означает, что товары или услуги будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за по­ставленную продукцию (или счета к получению) составляют большую часть дебиторской задолженности.

Важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолжен­ностью, направленное на оптимизацию ее общего размера и обеспечение своевременного возврата.

Одна из задач финансового менеджера по управлению де­биторской задолженностью состоит в определении степени риска неплатежеспособности, расчете прогноз­ного значения резерва по сомнительным долгам, а также в представлении рекомендаций по работе с фактически или по­тенциально неплатежеспособными покупателями.

Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств и в принципе невыгодна предприятию, поэтому напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически деби­торская задолженность может быть сведена к минимуму, тем не менее этого не происходит по многим причинам, в том чис­ле по причине конкуренции, которая подталкивает предприятие к продажам товаров и услуг в кредит.

Способы рефинансирования дебиторской задолженности включают использование факторинга, учет векселей.

Факторинг - комплекс услуг, который банк (или факторин­говая компания), выступающий в роли финансового агента, ока­зывает компаниям, работающим со своими покупателями на ус­ловиях отсрочки платежа. Суть этой финансовой комиссионной операции состоит в переуступке дебиторской задолженности факторинговой компании с целью незамедлительного получения большей части платежа, гарантии полного погашения задолжен­ности и снижения расходов по ведению счетов. Услуги факто­ринга включают не только предоставление поставщику и получе­ние от покупателя денежных средств, но и контроль за состояни­ем задолженности покупателя по поставкам, осуществление напоминания дебиторам о наступлении сроков оплаты, проведе­ние сверок с дебиторами, предоставление поставщику информа­ции о текущем состоянии дебиторской задолженности, а также ведение аналитики по истории и текущим операциям.

Денежные активы - наиболее ликвидная часть оборотных активов. В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и ино­странной валюте (во всех формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений.

Расчет планируемой суммы операционного остатка денеж­ных активов может быть осуществлен на основе отчетного пока­зателя, если в процессе анализа было установлено, что он обес­печивал своевременность осуществления всех платежей, свя­занных с операционной деятельностью предприятия.

Нижегородский Государственный Университет им. Лобачевского

Специальность «Финансы и кредит»

Курсовая работа по предмету: «Теоретические основы финансового менеджмента»

На тему: «Теоретические и методологические основы управления оборотными средствами»

г. Кстово, 2009 г.

Введение

Глава 1. Теоретическая часть

1.1 Определение, состав и структура оборотных средств

1.2 Рациональное использование оборотных средств

1.3 Управление оборотными средствами

Глава 2. Аналитическая часть

2.1 Источники формирования оборотных средств

2.2 Показатели эффективности использования оборотных средств

Глава 3. Практическая часть

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Вопросы методики и организации учета оборотных средств активно обсуждаются во всем мире. Можно смело сказать, что оборотные средства - один из самых проблемных в настоящее время вопросов российской методологии бухгалтерского учета.

В настоящее время в имуществе предприятий неуклонно возрастает роль оборотных средств предприятия. Это обусловлено волной поглощения одних предприятий другими, быстротой и масштабами технологических изменений, распространением информационных технологий, усложнением и интеграцией финансового рынка России.

В условиях открытой рыночной экономики в хозяйственный оборот вовлекается все, что способно приносить доход. В конечном итоге этот подход способствует повышению эффективности общественного производства.

Итак, Оборотные средства (т.е. оборотный капитал, мобильные активы, текущие активы) - это средства, совершающие оборот (… деньги - средства - деньги …) в течение года или одного производственного цикла; состоят из двух частей; постоянного и переменного оборотного капитала.

Постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) - та часть текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Переменный оборотный капитал (или варьирующая часть текущих активов) - та часть текущих активов, потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла.

Работая над этой работой, неожиданно для себя я раскрыла множество критериев, показателей и различных источников, влияющих на оборотные средства, а значит, и на деятельность предприятия.

Глава 1 . Теоретическая часть

1.1 Определение, состав и структура оборотных средств предприятия

Оборотные средства являются частью имущества предприятия, которые представляют собой совокупность оборотных фондов и фондов обращения в стоимостной форме. Это денежные средства, необходимые предприятиям для создания производственных запасов на складах и в производстве, для расчётов с поставщиками, бюджетом, для выплаты заработной платы т т.д.

Под составом оборотных средств понимают совокупность элементов, образующих оборотные средства. Деление оборотных средств на оборотные производственные фонды и фонды обращения определяется особенностями их использования и распределения в сферах производства продукции и её реализации.

Для обеспечения бесперебойного процесса наряду с основными производственными фондами необходимы предметы труда, материальные ресурсы. Предметы труда вместе со средствами труда участвуют в создании продукта труда, его потребительской стоимости и образовании стоимости. Оборот вещественных элементов оборотных производственных фондов (предметов труда) органически связан с процессом труда и основными производственными фондами.

Понятия «сущность», «назначение» и «состав оборотных фондов и оборотных средств предприятия» не тождественны. Оборотные фонды - обязательный элемент процесса производства, основная часть себестоимости продукции. Чем меньше расход сырья, материалов, топлива и энергии на единицу продукции, тем экономичнее расходуется труд, затрачиваемый на их добычу и производство, тем дешевле расходуется продукт. Наличие у предприятия достаточных оборотных средств создаёт необходимую предпосылку для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.

К оборотным производственным фондам промышленных предприятий и организаций относится часть средств производства (производственных фондов), вещественные элементы которых в процессе труда расходуются в каждом производственном цикле, и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу.

Вещественные элементы оборотных фондов в процессе труда претерпевают изменения своей натуральной формы и физико-химических свойств. Они теряют свою потребительную стоимость по мере их производственного потребления. Новая потребительская стоимость возникает в виде выработанной из них продукции, к ним относятся также те средства труда, срок службы которых меньше одного года.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трёх частей:

Производственных запасов;

Незавершённого производства и полуфабрикатов собственного изготовления;

Расходов будущих периодов.

Производственные запасы - это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; состоят они из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары и тарных материалов, запасных частей для ремонта основных фондов.

Незавершённое производство и полуфабрикаты собственного изготовления - это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних целях предприятия и подлежащие дальнейшей обработке в других целях того же производства.

Расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода (например, затраты на конструирование и разработку технологии новых видов изделий, на перестановку оборудования и т.д.)

Оборотные производственные фонды в своём движении также связаны с фондами обращения, обслуживающими сферу обращения. Фонды обращения включают готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчётах с потребителями продукции, в частности дебиторскую задолженность.

Состав и структура оборотных средств организации показаны на рис. 1.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств, выраженное в процентах, называется структурой оборотных средств . Различие в структурах оборотных средств предприятий обуславливается многими факторами, в частности особенностями организации производственного процесса, условиями снабжения и сбыта, местонахождением поставщиков и потребителей, экономией материальных ресурсов. Для этого необходимо обеспечить строгое соблюдение правил хранения и перевозки продукции, рационально подготовить топливо, сырьё, материалы к дальнейшей переработке в процессе производства, усилить внимание трудовых коллективов к вопросам качества работы и выпускаемых изделий, структурой затрат на производство.

Структура оборотных средств зависит от отраслевой принадлежности:

§ в промышленности - это торгово-материальные ценности, энергия и топливо;

§ в торговле - готовая продукция;

§ в сфере услуг - инструменты, комплектующие и т.д.

Наибольшую часть оборотных средств промышленных предприятий составляют товарно-материальные ценности . Их удельный вес 75 - 87 .

Структура оборотных средств в товарно-материальных ценностях по разным предприятиям различна. Наиболее высокий удельный вес производственных запасов - на предприятиях лёгкой промышленности (преобладают сырьё и полуфабрикаты - 70). Высока доля расходов в химической промышленности - 9. В машиностроении по сравнению с промышленностью в целом доля производственных запасов ниже, а незавершённого производства и полуфабрикатов собственного изготовления - выше. Это обусловлено тем, что в машиностроении производственный цикл более бдительный, чем в среднем по промышленности. По этой же причине на предприятиях тяжёлого, энергетического и транспортного машиностроения доля завершённого производства значительно выше, чем в автомобильной и тракторной промышленности.

Суммы оборотных средств в производственных запасов сырья и материалов на различных предприятиях также различны, что обусловлено технико-экономическими особенностями выпускаемой ими продукции.

Общим в структуре оборотных средств различных предприятий и организаций является преобладание средств, размещённых в сфере производства. На их долю приходится более 70 всех оборотных средств.

Структура оборотных фондов. Рис. 2.

Рис.2. По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные и заёмные.

Собственные оборотные средства - это средства, постоянно находящиеся в распоряжении предприятия и формируемые за счёт собственных ресурсов (прибыль и т.д.). В процессе движения собственные оборотные средства могут замещаться средствами, являющимися, по сути, частью собственных, например, авансированными на оплату труда, но временно свободными (в связи с единовременностью выплаты по заработной плате) и другими. Эти средства называются приравненными к собственным или устойчивыми пассивами.

Заёмные оборотные средс тва - кредиты банка, кредиторская задолженность (коммерческий кредит) и прочие пассивы.

В зависимости от соотношения активов и пассивов выделяют четыре вида стратегии финансирования текущих активов: идеальную, консервативную, агрессивную и компромиссную.

В реальной жизни следовать какой-либо стратегии в чистом виде практически невозможно. При выработке оптимальной политики управления запасами принимаются во внимание:

Уровень запасов, при котором делается заказ;

Минимально допустимый уровень запасов (страховой запас).

Для оптимального управления запасами необходимо:

Оценить общую потребность в сырье на планируемый период;

Периодически уточнять оптимальную партию заказа и момент заказа сырья;

Периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению;

Регулярно контролировать условия хранения запасов;

Иметь хорошую систему учёта.

Для анализа запасов используются показатели оборачиваемости и жёстко детерминированные факторные модели. Оптимальное управление незавершённым производством подразумевает учёт следующих факторов:

Размер незавершённого производства зависит от специфики и объёмов производства;

В условиях стабильно повторяющего производственного процесса для оценки незавершённого производства можно использовать стандартные показатели оборачиваемости;

Себестоимость незавершённого производства состоит из трёх компонентов: а) прямые затраты сырья и материалов; б) затраты живого труда; в)часть накладных расходов.

Оптимальное управление готовой продукцией подразумевает учёт следующих факторов:

Объёма готовой продукции, который возрастает по мере завершения производственного цикла;

Возможности ажиотажного спроса;

Сезонных колебаний;

Объёма залежалых и неходовых товаров.

Вложение средств в инвентарь всегда связано с риском двух видов: а) изменение цен; б) моральное и физическое устаревание.

Система поставки «точно в срок» (just-in time) может быть эффективной, если:

Имеется хорошая система информационного обеспечения;

Поставщики располагают хорошими системами контроля качества и поставки;

Имеется отлаженная система управления запасами в компании.

Эффективная система взаимоотношения подразумевает:

Качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит;

Определение оптимальных кредитных условий;

Чёткую процедуру предъявления претензий;

Контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.

Эффективная система администрирования подразумевает:

Регулярный мониторинг дебиторов по видам продукции, объёму задолженности, срокам погашения и т. д.;

Минимизацию временных интервалов между моментами завершения работ, отгрузки продукции, предъявления платёжных документов;

Направление платёжных документов по надлежащим адресам;

Аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты;

Чёткую процедуру оплаты счетов и получение платежей.

Золотое правило управления кредиторской задолженностью состоит в максимально возможном увеличении срока погашения задолженности без ущерба для сложившихся деловых отношений.

Значительность денежных средств и их эквивалентов определяется тремя причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в непредвиденном выгодном проекте).

Эффективное управление денежными средствами тесно взаимосвязано с системой взаимоотношений с банками.

Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной, финансовой деятельности и прочих операций.

Прогнозирование денежного потока связано с оценкой основных факторов: объёма организации, доли выручки за наличный расчёт, величины дебиторской кредиторской задолженности, величины денежных расходов и т.д.

Для финансов организации значение имеют три элемента:

1) уровень оборачиваемости активов, т.е. чем больше количество оборотов, тем больше выручка.

2) период оборота, т.е. чем меньше период, тем меньше выручка.

3) структура активов по ликвидности:

а) абсолютно ликвидные - денежные средства (не менее 20);

б) среднеликвидные - ценные бумаги и готовая продукция;

в) низколиквидные - внеоборотные активы, основные фонды и нематериальные активы.

1.2 Рациональное использование оборотных средств

Эффективная работа предприятия - это достижение максимальных результатов при минимальных затратах. Минимизация затрат достигается в первую очередь оптимизацией структуры источников формирования оборотных средств, т.е. разумным сочетанием собственных, кредитных и заёмных ресурсов.

На структуру оборотных средств влияет ряд факторов: характер производимой продукции, особенности материально-технического обеспечения, прогрессивность норм расхода, нормативов запасов и незавершённого производства, длительность цикла изготовления продукции и т.д.

Одна из главных задач предприятия в современных условиях - интенсификация производства при неуклонном соблюдении принципа ресурсосбережения.

В общей системе мероприятий по обеспечению режима экономии основное место занимает экономия предметов труда , под которыми принято понимать уменьшение затрат сырья, материалов, топлива на единицу продукции, разумеется, без какого бы то ни было ущерба для качества, надёжности и долговечности изделия.

1. 3 Управление оборотными средствами

Оборотные средства предприятия постоянно находятся в движении, совершая кругооборот. Из сферы обращения они переходят в сферу производства, а затем из сферы производства вновь в сферу обращения и т.д. Кругооборот денежных средств начинается с момента оплаты предприятием материальных ресурсов и других элементов, необходимых производству, и заканчивается возвратом этих затрат в виде выручки от реализации продукции. Затем денежные средства вновь используются предприятием для приобретения материальных ресурсов и запуска их в производство.

Время, в течение которого оборотные средства совершают полный кругооборот, т.е. проходят период производства и период обращения, называется периодом оборота оборотных средств . Этот показатель характеризует среднюю скорость движения средств на предприятии. Он не совпадёт с фактическим сроком производства и реализации определённых видов продукции.

Управление оборотными средствами состоит в обеспечении непрерывности процесс производства и реализации продукции с наименьшим размером оборотных средств. Это означает, что оборотные средства предприятия должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объёме. Оборотные средства в каждый момент всегда одновременно находятся на всех трёх стадиях кругооборота и выступают в виде денежных средств, материалов, незавершённого производства, готовых изделий.

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам.

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматриваются динамика общего объёма оборотных активов, используемых предприятием,- темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объёма и реализации продукции и средней суммы всех активов, динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов: запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов; рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объёма производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных средств предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов; устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуя основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвёртом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуя определённые её факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также модель Дюпона, которая для этого вида активов имеет вид:

Роа = Ррп * Ооа,

гдеРоа - рентабельность оборотных активов;

Ррп - рентабельность реализации продукции;

Ооа - оборачиваемость оборотных активов.

На пятом этапе анализа рассматриваются состав основных источников финансирования оборотных активов, динамика их суммы и удельного веса в общем объёме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, обусловленный структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его совершенствования в предстоящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.

Эти принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, содействуют выбору политики их формирования.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьём и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних и внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объёма производства и реализации продукции.

Избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия отражают различные соотношения уровня эффективности их использования и риска и определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объёму операционной деятельности.

Как видно на рис. 3, при альтернативных подходах к формированию оборотных активов предприятия их сумма и уровень варьируют по отношению к объёму операционной деятельности в широком диапазоне.

Рис. 3. Зависимость суммы оборотных активов от альтернативных подходов формирования: 1 - при консервативном подходе; 2 - при умеренном подходе; 3 - при агрессивном подходе.

3. Оптимизация объёма оборотных активов.

Такая оптимизация должна исходить из принятого типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объёма оборотных активов состоит из трёх основных этапов.

На первом этапе с учётом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по сокращению продолжительности операционного, производственного и финансового циклов предприятия. Сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объёмов производства и реализации продукции.

На втором этапе оптимизируются объём и уровень отдельных видов этих активов путём нормирования периода их оборота и суммы.

На третьем этапе определяется общий объём оборотных активов предприятия на предстоящий период:

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп,

где ОАп - общий объём оборотных активов на конец предстоящего периода;

ЗСп - сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГп - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода с учётом пересчитанного объёма незавершённого производства;

ДЗп - сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп - сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп - сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно меняются в зависимости от сезонных особенностей операционной деятельности. Например, на предприятиях агропромышленного комплекса закупки сырья осуществляются лишь в течение определённых сезонов, что обуславливает повышенный размер оборотных активов в этот период. На предприятиях переработки сырья в течение определённого сезона и последующей равномерной реализации продукции отмечается повышенный размер оборотных активов в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. В связи с этим при управлении оборотными активами следует определять их сезонную или иную циклическую составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями на протяжении года.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется в несколько этапов.

На первом этапе по результатам анализа ежемесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота (или за ряд предшествующих лет) строится график средней сезонной волны на протяжении года (рис. 4).

Рис. 4. Динамика сезонной волны уровня оборотных активов.

На втором этапе по результатам графика сезонной волны рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

На третьем этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов:

ОАпост = ОАп * Кмин,

где ОАпост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп - средняя сумма оборотных активов в предстоящем периоде;

На четвёртом этапе определяются максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде:

ОАп макс = ОАп * (Кмакс - Кмин);

ОАп сред = ОАп * (Кмакс - Кмин) / 2 = (ОАп макс - ОАпост) / 2,

где ОАп макс - максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп сред - средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАпост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

Кмакс - коэффициент максимального уровня оборотных активов;

Кмин - коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

Поскольку все виды оборотных активов являются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадёжной дебиторской задолженности), общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платёжеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учётом объёма и графика предстоящего платёжного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6. Повышение рентабельности оборотных активов.

Оборотные активы должны обеспечивать определённую прибыль при их использовании в деятельности предприятия. Отдельные виды оборотных активов предназначены для того, чтобы приносить предприятию прямой доход в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Составной частью разрабатываемой политики является обязательное использование временно свободного остатка денежных активов для формирования портфеля краткосрочных финансовых вложений.

7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

Все виды оборотных активов подвержены риску потерь. Денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь: краткосрочные финансовые вложения - риску потерь части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску потерь от инфляции; запасы товарно-материальных ценностей - риску потерь от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

8. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.

Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, следует конкретизировать принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов - от крайне консервативного до крайие агрессивного.

9. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.

В соответствии с избранными принципами финансирования оборотных активов формируются подходы выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учётом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения капитала.

Политика управления оборотными активами находит отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными нормативами являются:

§ норматив собственных оборотных активов предприятия;

§ система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

§ система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

§ нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличия, поэтому на предприятиях с большим объёмом оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами, например:

§ запасами товарно-материальных ценностей;

§ дебиторской задолженностью;

§ денежными активами.

Для этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления, которая подчинена общей политике управления оборотными активами предприятия.

В современных условиях правильное определение потребности в оборотных средствах имеет особое значение.

Процесс разработки экономически обоснованных размеров оборотных средств, необходимых для организации нормальной работы предприятия, называется нормированием оборотных средств .

Запасы товарно-материальных ценностей предприятия рассчитываются в днях запаса в натуральном и денежном выражении.

Норматив оборотных средств представляет собой следующую сумму:

Ноб.с = Нпр.з + Ннп + Нгп + Нрбп,

Где Нпр.з - норматив производственных запасов;

Ннп - норматив незавершённого производства;

Нгп - норматив запасов готовой продукции;

Нрбп - норматив расходов будущих периодов.

Эффективное использование оборотных средств характеризуют три основных показателя.

Коэффициент оборачиваемости определяется делением объёма реализации продукции в оптовых ценах на средний остаток оборотных средств на предприятии:

Ко = Рп / СО,

Где Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты;

Рп - объём реализованной продукции, руб.;

СО - средний остаток оборотных средств, руб.

Коэффициент оборачиваемости характеризует число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами за определённый период (год, квартал). Увеличение числа оборотов ведёт либо к росту выпуска продукции на 1 руб. оборотных средств, либо к тому, что на этот же объём продукции требуется затратить меньшую сумму оборотных средств.

Коэффициент загрузки оборотных средств , обратный коэффициенту оборачиваемости, характеризует сумму оборотных средств, затраченных на 1 руб. реализованной продукции:

Кз = СО / Рп,

Где Кз - коэффициент загрузки оборотных средств.

Длительность одного оборота в днях находится делением числа дней в периоде на коэффициент оборачиваемости Ко:

Где Д - число дней в периоде (360, 90).

Чем меньше продолжительность оборота оборотных средств или больше число совершаемых ими кругооборотов при том же объёме реализованной продукции, тем меньше требуется оборотных средств, и чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем эффективнее они используются.

Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в высвобождении (уменьшении потребности в них) в связи с улучшением из использования. Различают абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств.

Абсолютное высвобождение отражает прямое уменьшение потребности в оборотных средствах.

Относительное высвобождение отражает изменение, как оборотных средств, так и объёма реализованной продукции. Чтобы его определить нужно, исчислить потребность в оборотных средствах за отчётный год исходя из фактического оборота по реализации продукции за этот период и оборачиваемости в днях за предыдущий год. Разность даёт сумму высвобождения средств.

Эффективное использование оборотных средств играет большую роль в обеспечении нормальной работы предприятия, в повышении уровня рентабельности производства. К сожалению, собственные финансовые ресурсы, которыми в настоящее время располагают многие предприятия, не могут в полной мере обеспечить процесс не только расширенного, но и простого воспроизводства. Отсутствие на предприятиях необходимых финансовых ресурсов, низкий уровень платёжной дисциплины привели к возникновению взаимных неплатежей.

Значительная часть предприятий не сумела быстро адаптироваться к рыночным отношениям, нерационально использует имеющиеся оборотные средства, не создаёт финансовые резервы. Немаловажно и то, что в условиях инфляции, нестабильности хозяйственного законодательства неплатежи вошли в сферу коммерческих интересов ряда предприятий, которые умышленно задерживают расчёты с поставщиками и тем самым реально уменьшают свои платёжные обязательства из-за снижения покупательной стоимости рубля.

В современных условиях первоочередная задача предприятий заключается в ускорении оборачиваемости оборотных средств . Это достигается следующими путями:

ь На стадии создания производственных запасов - внедрение экономически обоснованных норм запасов; приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий к потребителям; широкое использование прямых длительных связей; расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием; комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах;

ь На стадии незавершённого производства - ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизация производства); развитие стандартизации, унификации, типизации; совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешёвых конструкционных материалов; совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов; увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом;

ь На стадии обращения - приближение потребителей продукции к её изготовителям; совершенствование системы расчётов; увеличение объёма реализованной продукции вследствие улучшения маркетинговой работы по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов; тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключёнными договорами.

Оптимальные условия ускоренной оборачиваемости оборотных средств имеют предприятия малого предпринимательства.

Глава 2 . Аналитическая часть

2.1 Источники формирования оборотных средств

1. Собственные оборотные средства:

Оборотный капитал (средства владельцев предприятия);

Прибыль - основной источник;

Устойчивые пассивы (средства, приравненные к собственным);

Задолженность по заработной плате;

Задолженность бюджету;

Задолженность за тару;

Предоплата.

УП з / пл = (ФЗП мес / 30)*15.

2. Привлечённые средства:

Заёмные (краткосрочные кредиты банка);

Государственный кредит;

Прочие (остатки фондов, резервов, не используемых по прямому назначению).

3. Нормирование оборотных средств:

Посредствам нормирования определяется общая потребность предприятия в оборотных средствах.

Норма оборотных средств - величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объёму запасов. Она устанавливается, как правило, в днях.

Норматив оборотных средств - минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность работы предприятия.

Норма оборотных средств (Н а.ос ) определяется по формуле:

Н а.ос = Тек з + С з + Тр з + Тех з + П р ,

где Тек з - текущий запас (основной вид запаса, самая значительная величина в норме оборотных средств); С з - страховой запас; Тр з - транспортный запас;

Тех з - технологический запас; П р - время, необходимое для приёмки.

Текущий запас определяется по формуле:

Тек з = ((С п * И)/ С п ) / 2 ,

где С п - стоимость поставки; И - интервал между поставками.

Страховой запас (второй по величине вид запаса) определяются по формуле:

С з = Тек з / 2.

Транспортный запас определяется как превышение сроков грузооборота (время доставки товара от поставщика к покупателю) над сроками документооборота.

Технологический запас - время, необходимое для подготовки материалов к производству.

Норматив оборотных средств определяется по формуле:

Н в.ос = Р * Н а.ос ,

где Р - среднедневной расход оборотных средств; Н а.ос - норма оборотных средств.

Норматив оборотных средств можно также найти по формуле:

Н эл.ос = (В/Т)* Н а.ос ,

где В - расход (выпуск) по элементу оборотных средств за период (руб.); Т - продолжительность периода (дни); Н а.ос - норма оборотных средств по элементу (дни).

Нормирование оборотных средств в незавершённом производстве осуществляется по формуле:

Н н.п. = (В/Т)* П у * К ,

где П у - длительность производственного цикла; К - коэффициент нарастания затрат, который при равномерном нарастании затрат определяется по формуле:

К = (Ф е + 0,5Ф н )/( Ф е + Ф н ) = 0,5((Ф е + 1)/(С/С)),

где Ф е - единовременные затраты, Ф н - нарастающие затраты, С/С - себестоимость.

При неравномерном нарастании затрат:

К = С/П,

где С - средняя стоимость изделия в незавершённом производстве, П - производственная себестоимость изделия.

Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Н б.п ) определяется по формуле:

Н б.п = П + Р - С,

где П - переходящая сумма расходов будущих периодов на начало планируемого года; Р - расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные сметами; С - расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции предстоящего года.

2 .2 Показа тели эффективности управления оборотными средств ами

Д о ) определяется по формуле:

Д о = (С о * Т пер ) / V реал ,

где С о Т пер - число дней в периоде; V реал

К о = V реал / С о ,

Коэффициент загрузки оборотных средств характеризует величину оборотных средств, приходящих на 1 руб. реализованной продукции:

К о = С о / V реал .

Абсолютное высвобождение происходит, если:

С о.факт С о.план , V реал = const ,

где С о.факт - фактические остатки оборотных средств; С о.план - планируемые остатки оборотных средств; V реал - объём реализации.

Абсолютное высвобождение определяется по формуле:

АВ = С о.факт - С о.план .

Относительное высвобождение оборотных средств происходит при ускорении оборачиваемости с ростом объёма производства.

В отличие от абсолютного высвобождения высвобождённые при этом средства не могут быть изъяты из оборота без сохранения неприрывности производства.

Глава 3 . Практическая часть

Практическая часть основана на Бухгалтерском балансе (а также его Отчёте о прибыли и убытках) организации ОАО «Энергоремонт» на 31 декабря 2007 г.(годовой баланс).

В практической части я проанализирую на основе теории эффективность управления оборотными средствами на примере предприятия ОАО «Энергоремонт».

1. Длительность одного оборота (Д о ) определяется по формуле:

Д о = (С о * Т пер ) / V реал ,

где С о - остатки оборотных средств за период; Т пер - число дней в периоде; V реал - сумма реализованной продукции.

Подставив данные из баланса, получаем:

До = (5 312 600 * 365) / 12 453 260 = 155,7 (дней), т.е. оборотные средства полностью оборачиваются в течение 155,7 дней.

2. Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых за определённый период. Он определяется по формуле:

К о = V реал / С о ,

Подставив данные, получаем:

Ко = 12 453 260 / 5 312 600 = 2,35 (оборотов), это значит, что оборотные средства делают полностью 2,35 оборота за определённый период времени (в нашем случае - это 1 календарный год).

3. Коэффициент загрузки оборотных средств характеризует величину оборотных средств, приходящих на 1 руб. реализованной продукции:

К з = С о / V реал .

Подставив свои данные, получаем:

Кз = 5 312 600 / 12 453 260 = 0,43, это означает, что на 1 руб. реализованной продукции приходится 0 ,43 руб. оборотных средств.

В результате ускорения оборачиваемости (интенсивности использования оборотных средств) определённая сумма оборотных средств высвобождается.

Вывод: Я считаю, что исходя из этих данных можно сделать вывод, что оборотные средства на выбранном мною предприятии используются достаточно эффективно, ведь срок длительности одного оборота составляет 155,7 дней. А за год оборотные средства оборачиваются примерно 2 ,35 раз.

Управление оборотными средствами состоит в обеспечении непрерывности процесса производства и реализации продукции с наименьшим размером оборотных средств. Это означает, что оборотные средства предприятия должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объёме. Оборотные средства в каждый момент всегда одновременно находятся на всех трёх стадиях кругооборота и выступают в виде денежных средств, материалов, незавершённого производства, готовых изделий.

Заключение

Важной составной частью имущества предприятия являются оборотные средства, представляющие собой оборотные производственные фонды и фонды обращения в стоимостной форме.

Проблема управления оборотными активами является одной из важнейших проблем современного предприятия. С переходом к рыночным отношениям обострилась проблема дефицита финансовых ресурсов, а потому правильное их распределение на вложение в производство (в основные и оборотные активы) и на выплату доходов работникам и собственникам приобретает достаточно высокую актуальность. Предприятия, не в полной мере владеющие управлением оборотными активами испытывают финансовые трудности - и это понятно- излишние запасы - это отвлечённые деньги.

Эффективное использование оборотных средств и фондов обращения способствует снижению материалоёмкости продукции, её себестоимости, ускорению оборачиваемости оборотных средств.

Нормирование оборотных средств - это процесс разработки обоснованных величин оборотных средств, необходимых для организации нормальной работы предприятия.

Эффективное использование оборотных средств характеризуется показателями их оборачиваемости: коэффициентом оборачиваемости, продолжительностью одного оборота в днях и коэффициентом загрузки.

Список используемой литературы

1) «Экономика предприятия» под ред. Горфинкеля В.Я. и Швандара В.А., 4-ое издание, М.; Юнити 2006 г.

2) «Экономика предприятия» под ред. Проф. Волкова О.И., учебник, М.; Инфра - М, 1997 г.

3) «Экономика» з-е изд. Учебник под ред. Булатова А.С., М.; Изд-во Экономистъ, 2004 г.

4) «Экономика организации (предприятия)» учебник под ред. Сафронова Н.А., 2-ое изд. Переработанное и дополненное - М.; изд-во Экономистъ, 2004 г.

5) «Экономика предприятия» учебник под ред.Карлика А.Е. и Шухгальтера М.Л. - М.; Инфра - М, 2004 г.

6) «Финансы организаций (предприятий)» учебник под ред. Колчиной Н.В. - 3-е изд. М.; Юнити - Дана, 2004 г.

7) Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 г. № 129-ФЗ.

8) Н.П. Кондраков. Бухгалтерский учет: Учеб. Пособие. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2003.

9) Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. - М.: «Дело и сервис», 1998.

10) Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 1998.

11) Любушин М.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

12) Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Мн.: ИП «Экоперспектива», 1998 г., 498 стр.

13) «Финансовый потенциал организации»: учебное пособие, под ред. Суходоева Д.В., Малахова П.В., Н.Новгород: изд-во Волго-Вятской академии государственной службы, 2005 г. - 236 стр.

14) «Экономика организации и планирование производства на предприятии» Г.И.Шепеленко, М.; 2000 г.

15) «Экономика, организация и планирование производства на предприятии» под ред. Шелепенко Г.И. Ростов-на-Дону: издательский центр «МарТ», 2001 - 544 с.

16) «Финансовый анализ» Ковалев В.В. - М.: Финансы и статистика,1996.

17) «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия» Любшин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. М.; - ЮНИТИ М: 1999

18) «Теория экономического анализа» Шеремет А. Д. - М.: Финансы и статистика, 1994.

19) «Финансовый анализ» Ефимова О.В. - М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 1998.

20) Стоянова Е. С. «Финансовый менеджмент: теория и практика», 4-ое издание, М.: Издат-во «Перспектива», 1999 г.

21) http://www.nne.electra.ru - сайт ОАО «Нижновэнерго»

Оборотные средства - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

Оборотные средства являются мобильной частью активов предприятия. Оборотные активы включают в себя: материально-производственные запасы и затраты, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства. Находясь в постоянном движении, оборотные активы обеспечивают бесперебойность процесса производства. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм стоимости: из денежной – в товарную, затем в производственную, снова в товарную и денежную.

Оборотные активы составляют значительную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйствующего субъекта. Управление оборотными активами является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом в работе финансового менеджера.

Объектами управления оборотными активами является: степень их ликвидности, состав, структура, величина, источники покрытия и их структура. По степени ликвидности различают медленнореализуемые, быстрореализуемые и абсолютно ликвидные оборотные активы.

К медленнореализуемым оборотным активам относятся запасы сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции. Запасы готовой продукции являются более ликвидной частью медленнореализуемых активов. Определение величины оборотных средств, необходимых для образования запасов готовой продукции на складе, тесно связано с прогнозами объемов реализации выпускаемой продукции. При хорошо налаженном объеме готовой продукции ее накопление на складе может быть минимальным.

Финансовый менеджер на основе анализа коньюнктуры рынка должен разработать прогноз о предполагаемых продажах на ближайший период. В противном случае продукция может осесть на складе, в результате чего значительная часть денежных средств будет отвлечена из оборота, что может повлиять на финансовое состояние предприятия.

Менее ликвидны запасы сырья и материалов, поэтому задачей финансового менеджера является определение оптимальной величины запасов, необходимых для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции.

Размеры денежных средств, вложенных в незавершенное производство, зависят от длительности производственного цикла, который определяется технологией производства, продукции, ее технико-экономическими характеристиками и потребительскими свойствами.

К быстрореализуемым оборотным активам относятся: дебиторская задолженность, так как она способна достаточно быстро трансформироваться в денежные средства. Дебиторская задолженность образуется во время реализации продукции и представляет собой денежные средства, которые покупатели должны предприятию. В составе оборотных активов учитывается дебиторская задолженность, срок погашения которой не превышает одного года.

На уровень дебиторской задолженности влияет множество факторов как объективного, так и субъективного характера. К объективным факторам относятся экономические условия, в которых осуществляется предпринимательская деятельность. К субъективным факторам следует отнести профессиональный уровень финансового менеджера, кредитную политику предприятия, влияющую на реализацию.

При управлении дебиторской задолженностью, следует учитывать, что часть ее может быть не оплачена. Для предприятия – поставщика это означает сокращение выручки от реализации продукции и величины прибыли. Необходимо оценить сумму безнадежных долгов. Ее можно рассчитать исходя из величины неоплаченной дебиторской задолженности за предшествующий период с учетом изменений в экономической ситуации. Для оценки применяются два метода.

При первом методе за основу принимается процентное отношение погашенной дебиторской задолженности к объему реализации. При втором методе определяется процентное отношение неоплаченных счетов и векселей к их общему объему. Финансовый менеджер должен контролировать уровень дебиторской задолженности, ее структуру, определить величину резерва по сомнительным долгам.

Наиболее ликвидной частью текущих активов являются ценные бумаги, представляющие собой краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги других предприятий, государственные облигации и др.

К абсолютно ликвидным активам относятся денежные средства в кассе, на счетах в банке. В составе оборотных средств учитываются денежные средства, предназначенные для текущих платежей. Задачей финансового менеджера является определение соотношения между наличными денежными средствами и ценными бумагами. При решении этой задачи следует оценить преимущества создания запаса денежных средств, издержки, связанные с их хранением, или затраты по краткосрочному вложению денежных средств в ценные бумаги с определенным доходом.

На состав и структуру, величину оборотных средств влияет: характер и сложность производства, длительность производственного цикла, стоимость сырья, порядок расчетов, отраслевая специфика и конъюнктура рынка. Величина оборотных средств не является постоянной, зависит от объема производства, его сезонности, неравномерности поставок, несвоевременное поступление средств за отгруженную продукцию, поэтому принято делить оборотный капитал на постоянный и переменный.

Постоянный оборотный капитал – это часть текущих активов, которая относительно постоянна в течение производственного цикла. Эта часть может быть усредненной или минимальной величиной текущих активов, необходимых для производственной деятельности. Величина переменного капитала определяет дополнительную потребность в оборотных средствах, связанную с отклонениями, возникающими в отдельные периоды производственной деятельности предприятия (потребность в дополнительных затратах под сезонный характер работы, неповторимость реализации готовой продукции, рост дебиторской задолженности и т.д.).

Перед финансовым менеджером стоит задача определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности и, как следствие, перебой в производственном процессе, потерю прибыли. И, наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия. Но увеличение оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли.

Таким образом, стратегия управления оборотными средствами базируется на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами.

Под управлением текущими активами следует понимать определение величины, состава и структуры. Стратегия финансирования текущих активов определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей, т.е. покрытия переменной части оборотных средств.

В финансовом менеджменте различают четыре модели управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная, умеренная. Идеальная модель предполагает, что текущие активы – чистый оборотный капитал – по величине совпадают с текущими пассивами. Эта модель практически встречается крайне редко.

Оборотные средства Краткосрочное

финансирование

Основные средства Долгосрочное

финансирование

Рисунок 5 – Идеальная модель управления оборотными средствами

Из графика следует, что текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Эта модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае необходимости полного расчета с большинством кредиторов предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

Агрессивная модель характеризуется тем, что имеет высокую долю текущих активов в составе всех активов и длительный период их оборачиваемости, а также относительно высокую долю краткосрочную кредитов в составе всех пассивов.

Активы

Краткосрочное финансирование

Оборотные средства

Основные средства Долгосрочное финансирование

Рисунок 6 – Агрессивная модель управления оборотными средствами

Как видим, доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, значительную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов, но и часть постоянных текущих активов. Следовательно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель предполагает, что текущие активы имеют низкий удельный вес в составе активов предприятия, небольшой период оборачиваемости активов, а текущие пассивы – низкий удельный вес краткосрочного кредита или его отсутствие.

Краткосрочное финансирование

Оборотные средства

Основные фонды Долгосрочное финансирование

Рисунок 7 – Консервативная модель управления оборотными средствами

Из графика следует, удельный вес текущих активов относительно низок, поэтому доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов.

Такую политику финансовый менеджер выбирает точно при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Однако, она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций.

Умеренная модель применяется когда текущие активы составляют половину всех активов, когда имеет место усредненный период оборачиваемости оборотных средств и усредненный уровень краткосрочного кредита в составе пассивов.

Активы

Краткосрочное финансирование

Оборотные средства

Основные средства Долгосрочное финансирование

Рисунок 8 – Умеренная модель управления оборотными средствами

Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделями. В этом случае показатели: рентабельность, оборачиваемость, ликвидность будут усредненными. Финансовый менеджер должен оценить рентабельность управления оборотными средствами. На основе сравнения различных моделей управления текущими активами.

Оборотные средства и политика в отношении управления активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия.

Управление оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов. Что касается общей величины оборотного капитала, то обычно; разумный рост ее рассматривается как положительная тенденция; однако могут быть и исключения, например, ее рост за счет увеличения безнадежных дебиторов.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия являются его ликвидность и платежеспособность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности - одна из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

Оборотными средствами (текущими активами) являются активы, которые могут быть в течение одного производственного цикла превращает в денежные средства. Под чистыми оборотными активами принято понимать разность между текущими активами и текущими обязательствами.

Оборотные средства - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 мес.

Оборотные активы и краткосрочные обязательства как характеристики текущей деятельности предприятия представлены в балансе отдельными разделами, а их укрупненные статьи позволяют обособить основные компоненты, существенные для проведения факторного анализа чистого оборотного капитала. К ним относятся: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные пассивы.

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь включают сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

Дебиторская задолженность - еще один важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому, это вовсе не означает, что товары будут оплачены немедленно; как результат - образование задолженности покупателей перед данным предприятием. Эти неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и их эквиваленты - наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. К эквивалентам денежных средств относят высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

Краткосрочные обязательства (пассивы) - это обязательства предприятия перед своими поставщиками, работниками, банком, государством и др., планируемые к погашению в течение ближайших 12 мес. Основной удельный вес в них приходится на банковские кредиты и неоплаченные счета других предприятий (например, поставщиков).

Величина оборотных средств определяется не только потребностями рутинного производственного процесса, но и другими факторами - случайностью, сезонностью, модой и др. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

В теории финансового менеджмента существует две основные трактовки понятия постоянный оборотный капитал. Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал - это необходимый минимум оборотных активов для осуществления производственной деятельности.

Производственные запасы понимают как материальные оборотные активы и расходы и включают в этот объект сырье, материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и товары для перепродажи. Управление запасами имеет огромное значение как в технологическом, так и в финансовом аспектах.

Важнейшим элементом анализа запасов является оценка их оборачиваемости. Основной показатель - время обращения в днях, рассчитываемый делением среднего за период остатка запасов на однодневный оборот запасов в этом же периоде. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота.

При анализе недостач и потерь от порчи товарно-материальных ценностей, не списанных с баланса в установленном порядке, необходимо изучить их состав и причины образования, постараться установить конкретных виновников для взыскания с них причиненного ущерба. Требуется также проверить условия хранения ценностей, обеспечение их сохранности по количеству и качеству, квалификацию материально ответственных лиц.

Каждое предприятие, начиная свою производственно-хозяйственную деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. На эти денежные ресурсы предприятие закупает на рынке или у других предприятий по договорам сырье, материалы, топливо, оплачивает счета за электроэнергию, выплачивает своим работникам заработную плату, несет расходы по освоению новой продукции, все это представляет собой один из важнейших параметров хозяйствования, который получил название «оборотные средства предприятия».

По своей экономической природе оборотные средства - это денежные средства, вложенные (авансированные) в оборотные производственные фонды и фонды обращения, т.е. оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. «Оборотными средствами называется постоянно находящиеся в движении совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения. Это означает, что оборотные средства призваны обслуживать как сферу производства, так и сферу обращения» .

Другими словами, оборотные средства - это совокупность денежных средств предприятия, «необходимых для формирования и обеспечения кругооборота производственных оборотных фондов и фондов обращения» . Следовательно, оборотные средства можно классифицировать на оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть по сферам оборота.

Производственные оборотные фонды - это предметы труда, которые потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию.

Фонды обращения - это средства предприятия, которые «связаны с обслуживанием процесса обращения товаров» (например, готовая продукция). Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения.

К оборотным средствам относятся запасы (сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров), дебиторская задолженность, выданные авансы, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

Стратегии управления оборотными средствами предприятия

В условиях рыночной экономики управление экономическими ресурсами предприятия приобретает приоритетное значение. Управление оборотным капиталом является неотъемлемой частью системы управления предприятием. В его рамках происходит решение вопросов, связанных с определением величины и оптимальной структуры оборотных активов, источников их формирования, организацией текущего и перспективного управления оборотным капиталом. От состояния оборотного капитала, скорости его обращения зависят многие показатели хозяйственной деятельности, ее финансовое состояние, а, следовательно, и финансовая устойчивость, платежеспособность и ликвидность.

Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия.

Управление оборотными средствами состоит в минимизации их количества при обеспечении непрерывности процессов производства. Это означает, что оборотные средства предприятий должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объеме.

Главной целью управления активами является обеспечение нужного объема оборотных средств на основе привлечения и рационального использования их источников.

Относительно данной цели можно выделить следующие задачи:

· выбор более подходящей для компании политики комплексного управления активами;

· выбор и реализация пути ускорения оборачиваемости активов;

· нормирование активов;

· управление основными компонентами активов.

Управление оборотными средствами является одной из комплексных управляющих систем, куда интегрируются методологические принципы из таких областей, как финансовый, операционный, инновационный менеджмент, бухгалтерский учет, логистика, а также огромного ряда прочих специальных областей знаний - практически всех, которые так или иначе влияют на хозяйственную деятельность организации. В управлении активами, как правило, участвуют менеджеры разных функциональных служб организации, а реализацию уже принятых управленческих решений в этой области производит практически весь его персонал. Общая же координация развития и эффективного применения операционных активов компании возлагается на финансовых менеджеров.

Результатом эффективного управления оборотными активами является рост объема денежных средств, которые могут использоваться в виде оборотных активов или вложений.

Различают оперативное и стратегическое управление оборотными средствами предприятия.

Основная задача оперативного управления оборотными средствами - это поддержание такого уровня оборотных средств, который обеспечивает получение максимальной прибыли при допустимых показателях ликвидности и финансового риска.

Политика стратегического управления оборотными срествами состоит в определении их величины, формировании рациональной структуры, и источников финансирования.

Стратегия управления оборотными средствами является частью общей стратегии управления активами и пассивами организации. Она заключается в создании необходимого уровня и состава оборотных средств, оптимизации самого процесса их обращения. Создание стратегии управления оборотными средствами сводится к изучению и скрупулезному анализу отдельных элементов структуры оборотных активов, созданию стратегии управления конкретным элементом с учетом особенностей жизненного цикла рассматриваемой организации, образованию общей стратегии управления оборотными активами.

От стратегии управления оборотными средствами, которая реализуется на предприятии, в значительной степени зависят основные условия работы организации с поставщиками, подрядчиками и другими контрагентами. От эффективности такой политики в значительной степени зависят страховые резервы фирмы.

Выделяют три главных стратегии управления оборотными средствами компании: агрессивная, умеренная и консервативная.

Консервативная стратегия предполагает сдерживание роста активов, следовательно, удельный вес текущих активов в общем объеме активов оказывается низким, а период оборота - коротким. Такую политику компании ведут либо в условиях чёткой определенности ситуации на рынке, когда они уверены в объеме продаж, сроках платежей и поступлений, необходимом уровень запасов, точном периоде их потребления, и прочих факторах, либо же в условиях строгой экономии.

Такая политика управления активами обеспечивает высокую рентабельность активов, однако несет в себе высокий риск возникновения так называемой технической неплатежеспособности, если возникнет непредвиденная ситуация при продаже продукции или в случае ошибок в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами является отсутствие или довольно низкий удельный вес краткосрочного кредитования в общей сумме всех пассивов компании. Все активы тогда финансируются за счет только постоянных пассивов - долгосрочных займов и кредитов и собственных средств (рисунок 3).

Рисунок 3 - Консервативная модель управления активами и пассивами.

Как видно из рисунка 3, удельный вес текущих оборотных активов относительно низок. Следовательно, доля краткосрочного кредитования в общей структуре пассивов фирмы невелика. За счет краткосрочных кредитных ресурсов покрывается только некоторая часть активов фирмы. Остальная часть активов покрывается за счет постоянных пассивов. Эта политика имеет смысл лишь при условии четкой организации взаиморасчетов, предсказуемых объемов продаж, налаженных связей с поставщиками материалов и сырья.

Умеренная стратегия направлена на удовлетворение текущей потребности в оборотных средствах и создание нормального уровня страховых резервов. При этой стратегии обеспечивается средний уровень соотношения между уровнем риска и показателем эффективности использования денежных ресурсов.

Предприятие занимает промежуточную позицию, при которой текущие активы составляют около половины всех активов компании, срок оборачиваемости оборотных средств имеет среднюю длительность. Умеренная политика управления активами представляет собой некий компромисс между консервативной и агрессивной моделью.

В таком случае и риск технической неплатежеспособности, и рентабельность активов находятся на среднем уровне.

Для умеренной политики управления текущими пассивами характерно наличие так же среднего уровня краткосрочного кредитования в общей сумме пассивов компании.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в итоге определяет соотношение между эффективностью использования капитала и риском платежеспособности и финансовой устойчивости компании. С учетом перечисленных факторов и строится политика управления финансированием активов.

Если при сложившимся уровне краткосрочных финансовых обязательств будет наблюдаться рост доли оборотных активов, которые финансируются за счет долгосрочных заемных средств и собственного капитала, то будет увеличиваться финансовая устойчивость компании, но также будет и уменьшаться эффект финансового рычага и увеличиваться средневзвешенная стоимость капитала в общем. Последнее обусловлено тем, что ставка процентов по долгосрочным займам выше, чем по краткосрочным ввиду большего их риска.

Если при неизменном участии долгосрочных займов и собственного капитала в формировании оборотных активов будет увеличиваться сумма краткосрочных финансовых обязательств, тогда может снижаться общая средневзвешенная стоимость капитала. В таком случае может быть достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет увеличения эффекта финансового рычага), но также и будет снижаться платежеспособность и финансовая устойчивость фирмы - за счет увеличения размера текущих обязательств и роста частоты выплат долгов (рисунок 4).

Рисунок 4 - Умеренная модель управления оборотными активами

В данном случае долгосрочные пассивы непосредственно покрывают постоянный оборотный капитал и в большей мере переменный оборотный капитал. Объем краткосрочного финансирования относительно невелик.

Агрессивная стратегия управления заключается в минимальном уровне всех форм страховых резервов по конкретным видам активов. В случаях отсутствия сбоев в процессе операционной деятельности эта стратегия обеспечивает самый высокий показатель эффективности использования оборотных средств.

Предприятие не ставит ограничений в приросте текущих активов, имеет значительный объем денежных средств, запасов готовой продукции и сырья, существенный размер дебиторской задолженности - в таком случае удельный вес текущих активов в объеме всех активов довольно высок, а период оборота оборотных средств довольно длителен.

Эта политика управления текущими активами не сможет обеспечивать повышенную рентабельность активов, однако практически исключает вопрос увеличения риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления активами соответствует агрессивная модель управления источниками их образования - пассивами, когда в их общей сумме преобладают прежде всего краткосрочные кредиты. Таким образом в компании повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты фирмы на оплату процентов по кредитам увеличиваются, что уменьшает рентабельность и вызывает риск потери ликвидности (рисунок 5).

Рисунок 5 - Агрессивная модель управления активами и пассивами

Как видно из рисунка 5, чем большая доля краткосрочных кредитов участвует в финансировании постоянных активов, тем агрессивнее финансовая политика фирмы.

Также можно выделить следующие стратегии управления оборотными средствами:

1) стратегия минимизации периода оборота оборотных средств. Эта стратегия оптимальна для рынка с низким уровнем неопределенности. Применяя такую стратегию, организации стараются получать от покупателей продукции оплату как можно раньше, минимизируя при этом уровень дебиторской задолженности. При четко отлаженной системе отгрузок и поставок, бесперебойно организованном производстве, дисциплинированных потребителях, оплачивающих продукцию своевременно, и других идеальных условиях такая стратегия ведет к росту прибыли фирмы.

2) стратегия минимизации риска. Применяя такую стратегию, организация стимулирует покупателя, предлагая значительные отсрочки платежей при приобретении товаров и услуг фирмы. Это приведет к увеличению уровня дебиторской задолженности. В качестве компенсации дополнительных издержек организация, которая придерживается данной стратегии, в результате получит минимальный риск, связанный с проблемами поставщиков и колебаниями рынка в целом.

Все описанные выше стратегии практически никогда не применяются в чистом виде. Оптимальное решение находится где-то между ними и зависит непосредственно от особенностей функционирования каждого предприятия.

Проанализировав вышесказанное можно сделать вывод, что от состояния оборотных средств во многом зависит эффективность деятельности предприятия. Недостаток оборотных ресурсов парализует деятельность организации: прерывает цикл производства и в конечном счете может привести к невозможности выплат по обязательствам и, в свою очередь, привести к банкротству.

Таким образом, можно сделать вывод, что целесообразно придерживаться комплексной политики управления оборотными средствами, которая предполагает интегрированное управление как текущими активами, так и текущими пассивами